半导体领域结构件产品增长强劲◈★★✿。半导体领域是公司产品的主要应用方向◈★★✿，公司在2025H1及2024年同期来自半导体设备领域的先进陶瓷材料零部件收入分别为4.37亿元和3.05亿元◈★★✿，占先进陶瓷材料零部件收入的比例分别为91.59%和89.52%京乃◈★★✿。2025H1京乃龙8国际官方网站登录◈★★✿，得益于中国半导体市场持续扩张龙8国际官方网站◈★★✿，中国半导体产业规模的快速增长以及设备关键零部件国产化的不断推进◈★★✿，下游半导体领域客户采购需求快速增长◈★★✿，带动了公司先进陶瓷材料结构件产品在半导体领域销售收入规模的增长◈★★✿。半导体领域结构件产品龙8国际官方网站龙8国际官方网站◈★★✿，2025H1销售收入为2.79亿元龙8国际官方网站◈★★✿，同比+66.06%◈★★✿。

　　半导体“功能-结构”一体模块化产品持续放量◈★★✿。2025H1◈★★✿，半导体设备领域收入的增加也得益于公司“功能-结构”一体模块化产品的持续大规模量产京乃long8唯一官网登录◈★★✿。公司为半导体晶圆厂商和国内半导体设备厂商研发生产并销售多款陶瓷加热器产品◈★★✿，装配于SACVD◈★★✿、PECVD◈★★✿、LPCVD和激光退火等设备◈★★✿，部分陶瓷加热器产品已量产并大量应用于晶圆的薄膜沉积生产工艺流程京乃◈★★✿。同时◈★★✿，静电卡盘与超高纯碳化硅套件也逐步量产◈★★✿，并在2025H1形成了一定的收入龙8游戏官方网站◈★★✿，◈★★✿。半导体领域“功能-结构”一体模块化产品京乃◈★★✿，2025H1销售收入为1.58亿元◈★★✿，同比+15.66%◈★★✿。

　　拟发行可转债扩建结构功能模块化陶瓷部件◈★★✿。公司向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过7.5亿元用于1）结构功能模块化陶瓷部件产品扩建项目（拟投入募集资金4.88亿元）◈★★✿，项目将重点建设静电卡盘生产线龙8国际官方网站◈★★✿，并扩建陶瓷加热器产能◈★★✿，以满足我国半导体设备领域日益紧迫的关键零部件国产替代需求◈★★✿；2）半导体设备用碳化硅材料及部件项目（拟投入募集资金5,200万元）◈★★✿，拟在安徽现有碳化硅材料工厂基础上◈★★✿，租赁厂房购置生产设备扩建碳化硅陶瓷结构件产品全流程生产工厂◈★★✿；3）补充流动资金（拟投入募集资金2.1亿元）◈★★✿。

　　我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入11/15/19亿元龙8国际官方网站◈★★✿，实现归母净利润分别为4.2/5.8/7.8亿元京乃◈★★✿，维持“买入”评级京乃龙8国际◈★★✿，◈★★✿。